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L'aumento dei tassi d'interesse e il persistere dell’inflazione stanno disegnando nuovi scenari. Come stanno reagendo gli investitori?
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Azioni
Rimaniamo positivi sulle azioni, continuando a preferire un’esposizione più ampia a livello globale poiché le valutazioni al di fuori degli Stati Uniti appaiono più interessanti.
Obbligazioni Governative
Rimaniamo neutralie. Le previsioni di tagli dei tassi sono più realistiche rispetto all'inizio dell'anno, ma per il reddito fisso statunitense in particolare, le valutazioni non sono abbastanza a buon mercato da compensare il carry negativo.
Credito
Rimaniamo neutrali sul credito. Le valutazioni in USA sono eccessivamente alte. In Europa, dove il valore offerto è leggermente migliore, gli investitori si concentrano su rendimenti complessivi piuttosto che sugli spread.
Commodity
Sono ancora sottotono, trainate da forti dinamiche dell’offerta. Rimaniamo neutrali, ma siamo positivi sull’oro, che dovrebbe beneficiare di tassi reali più bassi.